Central bank - chuo ginko (English spelling)

Japanese: 中央銀行 - ちゅうおうぎんこう（英語表記）central bank 英語

Banks are at the core of a nation's or a certain region's monetary and credit system, and are responsible for managing monetary policy. They have three functions: as an issuing bank, they have the exclusive right to issue banknotes (banknotes), as the bank of banks they transact funds with private financial institutions, and as the government's bank they handle treasury funds. Using these functions, central banks carry out monetary policy (in the broad sense). Modern monetary policy is composed of two axes: monetary policy in the narrow sense, and prudential policy, which includes maintaining the soundness of the payment system. The former, monetary policy in the narrow sense, is a policy that plays a part in so-called macroeconomic policy, and is an economic policy whose ultimate goal is price stability. The latter, prudential policy, is a policy that ensures smooth settlement of funds and the stable functioning of the financial system.

The history of central banks began with the Swedish National Bank (Swedish: Sveriges Riksbank), which was founded in 1668. The Bank of England was established in the United Kingdom in 1694, and many other European central banks, including those in France, the Netherlands, and Germany, were established in the 19th century. These banks initially started out as commercial banks, and then gradually transformed into central banks and took on that form. In contrast, the Bank of Japan (BOJ), established in 1882 (Meiji 15), the Federal Reserve Bank (FRB) of the United States established in 1913, and the central banks of many developing countries were established as central banks from the start. In this way, central banks have now been established in every country in the world.

As such, the central banks of European countries all have long histories and each has its own unique traditions, but with the establishment of the European Union (EU) in 1993, the European Central Bank (ECB) was established in 1998 as a supranational central bank to serve as the central bank of the EU member states.

As mentioned above, the central bank of Japan is the Bank of Japan, which has a long history since its establishment in 1882 under the Bank of Japan Ordinance. Since its inception, the Bank of Japan has been running alongside the modernization and changes of the Japanese economy for 60 years, but in 1942 (Showa 17), the old ordinance was completely revised into the Bank of Japan Act, which was marked by a wartime atmosphere. In 1949 (Showa 24), after the Second World War, the Bank of Japan Act, which had a strong wartime color, was partially revised and democratization clauses such as the establishment of a policy committee were added. However, this act, which was based on wartime legislation, became the subject of active discussions on its revision in the late 1950s at the Financial System Research Council of the Ministry of Finance (now the Financial System Council of the Financial Services Agency), but no conclusion was reached in the form of a report on the relationship between the government and the Bank of Japan. However, since the late 1980s, financial liberalization and globalization have progressed rapidly, and the outdated 1949 Bank of Japan Act has become difficult to respond to this, and momentum for revision of the act has grown.

In June 1997, a new Bank of Japan Act (Revised Bank of Japan Act) was enacted and came into effect the following April 1998. The key features of this legal amendment were to guarantee the independence of the Bank of Japan from the government in terms of monetary policy and its operations, to increase the transparency of the policy-making process, and to make the Bank accountable to the general public regarding its policies.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

Issuing Bank

The first characteristic of a central bank is the monopoly on issuing banknotes. Before the establishment of a central bank, individual banks issued banknotes, but with the establishment of a central bank, the issuing function was concentrated in the central bank, and the differentiation of central banks and deposit banks progressed. Currently, banknotes are legal tender with unlimited legal tender in all countries. During the gold standard era, central banks were required to maintain a constant relationship between the amount of banknotes issued and the amount of gold they held. Under the current managed currency system, this obligation has disappeared, but a mechanism has been established to curb the excessive issuance of banknotes. A banknote issuing system or note issuing system is a legal agreement that specifies the limit on the issuance of banknotes by a central bank. This can take various forms depending on how much gold reserve (specie reserve) is set aside, and how flexible the issuance of banknotes is, using reserve assets other than gold reserves (guaranteed reserves) as collateral. After leaving the gold standard, many countries adopted a system of limiting maximum issuance amounts, but the German Bundesbank Act (enacted in 1957) and the revised Bank of Japan Act abolished the provisions regarding the issuance limit and issuance guarantee of banknotes.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

Bank of banks

Central banks do not usually deal directly with companies or individuals, but mainly deal with commercial financial institutions in the form of deposits, loans, bond buying and selling, and foreign exchange buying and selling. The deposits that central banks accept from banks are the final payment reserve for banks. Banknotes are issued when banks withdraw their deposits from the central bank. When deposits are insufficient, the central bank compensates by lending or purchasing government bonds, etc. As the "lender of last resort" to banks, the central bank provides emergency loans to financial institutions in response to temporary liquidity shortages in order to maintain credit order (stability of the financial system). There are two types of foreign exchange buying and selling: the central bank buys and sells foreign exchange on its own account with banks (such as Germany), and the central bank sells and purchases foreign exchange as an agent of the government (such as Japan). This is due to the institutional difference between whether the central bank or the government holds the official foreign exchange reserves. The fact that central banks in many countries hold the majority of their foreign exchange reserves is a tradition dating back to the gold standard.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

Government Bank

Due to the circumstances under which they were established, the central bank of any country gives priority to accepting government deposits and lends to the government when it experiences a temporary shortage of funds. They also handle the issuance, redemption, and interest payment of government bonds for the government. In many countries, however, the direct underwriting of newly issued government bonds by the central bank is prohibited by law (in Japan, Article 5 of the Finance Act and Article 34 of the Bank of Japan Act). This is because, once a central bank underwrites government bonds and begins to supply funds to the government, the government's fiscal discipline would be lost, the central bank's money printing would become unstoppable, and concerns about inflation would grow.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

Conduct of Monetary Policy

In the Bank of Japan Act, monetary policy is described as "currency and financial adjustment." The central bank's means of adjusting currency and finance, i.e., monetary policy tools, include interest rate policy (discount policy), open market operations, and reserve requirement ratio operations. Looking at the history of their development, discounting commercial bills was the traditional method of credit provision used by central banks, so manipulating the discount rate, i.e., discount policy, was the main policy tool. Later, as the importance of fiscal policy increased, the national bond balance grew, and financial markets developed, open market operations replaced discount policy as an important policy tool. Then, as the liquidity of financial institutions increased, reserve requirement ratio operations came to be used.

In developed countries (including Japan) with highly developed financial systems, central banks flexibly use open market operations, among other policy tools, to adjust finance through daily operations with financial institutions with which they do business, and to spread and penetrate the effects of policy. Open market operations include those in which the central bank purchases government bonds and other securities from private banks to lower interest rates (buying operations or funds supply operations), and those in which the central bank sells them to private banks to raise interest rates (selling operations or funds absorption operations).

The Bank of Japan is using these policy tools to "contribute to the sound development of the national economy through price stability" (Bank of Japan Act, Article 2). According to the Bank of Japan, price stability is "a state that is neither inflationary nor deflationary" and "a situation in which various economic agents, such as households and companies, can make decisions regarding economic activities such as consumption and investment without being bothered by fluctuations in the price level." The Bank of Japan judges the basic (trend) trend of macroeconomic trends, including the trend of consumer prices, and as the "guardian of prices," it manages policies to achieve price stability through policy management through financial markets. Since 2013, it has adopted an inflation targeting monetary policy that clearly states that the ultimate policy goal is an inflation rate (price increase rate) of 2%.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

Prudential Policy

We can easily withdraw our savings and transfer money from bank ATMs (automated teller machines). Since the 2000s, the majority of individuals' financial transactions have been completed online. In this way, smooth financial transactions (a financial service that is taken for granted) can be said to be like the water service in Japan, where clean water comes out whenever you turn on the tap. Conversely, if this service were no longer available as a matter of course, it would be extremely inconvenient and would have a major impact on daily economic activity.

Originally, prudence meant avoiding unnecessary risks and acting wisely and cautiously (in times of crisis). In Japan, the term "maintenance of the financial order" has traditionally been used, but the term "prudence" (although a technical term) is now being used as the standard.

The Bank of Japan's prudential policy is a policy that provides the public with an environment in which they can safely carry out various financial transactions. More precisely, it is to cooperate with private financial institutions to build such mechanisms (financial systems and settlement systems, hereafter referred to as the "system") and strive for the stable operation of the system. The purpose of this policy is to "ensure smooth settlement of funds between banks and other financial institutions, thereby contributing to the maintenance of credit order" as stated in Article 1, Paragraph 2 of the Bank of Japan Act. In order to ensure the stability of the system, it also includes the last resort (lender of last resort function) of the Bank of Japan temporarily supplying funds to private financial institutions that are temporarily short of funds when trouble is likely to occur (or has occurred) in the system.

Since the 2000s in particular, it has become common to distinguish between microprudential policy and macroprudential policy. The two are not separate and distinct, but rather are related like the two wheels of a cart.

Micro-prudence can be described as a policy in which authorities are involved in ensuring the soundness of each financial institution's management. This soundness should contribute to the realization of stability in the relationships between financial institutions, in other words, the financial system, so on-site or off-site monitoring by the Bank of Japan is beneficial. Here, on-site monitoring refers to the Bank of Japan's on-site inspections of financial institutions, known as examinations. Off-site monitoring refers to the analysis of documents submitted by private financial institutions and the holding of interviews. Off-site monitoring is easier to carry out more frequently than on-site monitoring, and tends to be more effective in terms of agile responses, but on-site monitoring also has great advantages, as it allows the Bank of Japan to actually go inside and examine financial institutions.

The importance of macroprudence has been increasingly recognized internationally, especially since the global financial crisis in 2008. In other words, the real economy and the financial system (financial markets and financial institution behavior) are not independent, but are interrelated. With this in mind, macroprudence envisages downside risks that may spread to the entire financial system, and designs financial system-related institutions and implements policy responses. As there will be times when international policy coordination is necessary, it will be important for governments and central banks of each country to hold regular discussions and communicate with each other in peacetime.

[Hideaki Hirata October 16, 2020]

Organization

Since central banks have a strong public character, in most countries the capital is either entirely (Bank of England, Bank of France, etc.) or half (Bank of Japan, etc.) funded by the government. The composition of the board of directors that decides on important matters such as policy and its structure varies from country to country, but the top executives such as the president and vice president are appointed by the government.

In the case of the Bank of Japan, the Policy Board is the highest decision-making body, and is made up of a total of nine members: the Governor, two Deputy Governors, and six Policy Board members. The odd number of members is used to prevent ties in votes at policy-making meetings. Normally, the Governor and two Deputy Governors, who are the executive branch, take a position in favor of proposals made by the Governor as chairman, so a proposal needs to be approved by at least two Policy Board members in order to be adopted. However, there have been cases in the past where the Deputy Governors have opposed proposals.

The Governor, Vice Governors, and Board members are all appointed by the Cabinet with the consent of both the House of Representatives and the House of Councillors. Their terms of office are five years. In addition to the President and Vice Governor, there are up to three Auditors and up to six Directors. Directors are appointed by the Minister of Finance based on the recommendation of the Policy Board.

[Sadao Ishida and Hideaki Hirata October 16, 2020]

Relations with the Government and Citizens

Policy conflicts can arise between governments and central banks over how monetary policy should respond to fiscal demands. In such cases, the central bank laws of each country have traditionally given the central bank independence from the government in its policy decisions to ensure the neutrality of monetary policy (such as the United States and Germany), while other countries have granted independence to their central banks since the 1980s and 1990s, following the financial globalization (international integration) of the country (such as the United Kingdom, France, and Japan).

In the case of the Bank of Japan, the revised Bank of Japan Act states that the autonomy (synonymous with independence) of monetary policy must be respected, and although government officials may attend monetary policy meetings, in principle they may not intervene in the decisions. The Bank of Japan must also endeavor to make the content and process of monetary policy clear to the public (Article 3). While the Bank of Japan has been given independence in monetary policy, it is now obligated to be accountable for the monetary policy it decides. The Bank of Japan Act also states that the Bank of Japan must always be in close contact with the government and communicate fully with them so that its monetary policy is consistent with the basic policy of the government's economic policy (Article 4). In the economic policy under the second Abe administration (Abenomics), the first arrow mentioned specific measures for the Bank of Japan's monetary policy, and personnel were selected in line with the administration's intentions, raising questions about whether independence (neutrality from politics) is sufficiently guaranteed.

[Sadao Ishida/Hideaki Hirata October 16, 2020]

"M. H. Cock, Theory of Monetary Policy of Central Banks, translated and supervised by Yoshino Toshihiko (1957, Shiseido)" ▽ "R. S. Sayers, Bank of England, translated and supervised by Nishikawa Motohiko (1979, Toyo Keizai Shinposha)" ▽ "B. H. Bekhardt, Federal Reserve System, translated and supervised by Yao Jiro (1978, Toyo Keizai Shinposha)" ▽ "German Currency and Economy, edited by the German Bundesbank, translated and supervised by Kure Bunji and Yura Gentaro (1984, Toyo Keizai Shinposha)" ▽ "Nishikawa Motohiko, Central Banks (1984, Toyo Keizai Shinposha)" ▽ "Tajiri Tsuguo, Central Banks: In Times of Crisis (1997, Nihon Keizai Shinbunsha)" ▽ "Mikitani Ryoichi and Ishigaki Kenichi, eds., Central Bank Independence (1998, Toyo Keizai Shinposha)" ▽ "Kanegae Tsuyoshi, Chukyo University Economics Research Series 7: The New Bank of Japan - A Study of the Revised Bank of Japan Act" (1999, Keiso Shobo)" ▽ "Bank of Japan Institute for Monetary and Economic Studies (ed.), The New Bank of Japan - Its Functions and Operations (2000, Yuhikaku)" ▽ "Wu Bunji, Shimamura Takayoshi, and Nakajima Masashi, Financial Reader Series, 26th Edition (2007, Toyo Keizai Inc.)" ▽ "Bank of Japan's "Thinking about Price Stability"" (2006)" ▽ "Hirata Hideaki, "Monetary and Monetary Policy: The Evolving Financial System" (included in "Introduction to the Japanese Economy," 6th Edition, edited by Asako Kazumi, Iizuka Nobuo, and Shinohara Soichi, 2020, Yuhikaku)"

Bank of England
The UK's central bank (left) is located in the City of London in the center of London. It was opened in 1694, but the current building was built between 1924 and 1939. It is also known as "The Bank" and "The Old Lady of Threadneedle Street." The old Royal Exchange is in the back right of the photo. London, UK ©Masashi Tanaka ">

Bank of England

European Central Bank
It was established in 1998 in the German financial center of Frankfurt am Main with funding from the central banks of the EU (European Union) member states. It is also called the European Central Bank (ECB). Frankfurt am Main, Germany ©Shu Okada ">

European Central Bank

Bank of Japan Head Office
Japan's central bank was established in 1882 (Meiji 15). The current main building (old building) was designed by architect Tatsuno Kingo and completed in 1896 (Meiji 29). It is one of the most important surviving Western-style buildings from the Meiji period. In the background of the photo is the new building, completed in 1973 (Showa 48). Nationally designated Important Cultural Property Chuo Ward, Tokyo ©Seishohmaru ">

Bank of Japan Head Office

Source: Shogakukan Encyclopedia Nipponica About Encyclopedia Nipponica Information | Legend

Japanese:

国家や一定の地域の貨幣・信用制度の中核にたち、金融政策の運営にあたっている銀行。三つの機能、すなわち発券銀行として銀行券（お札）を独占的に発行する機能、銀行の銀行として民間金融機関と資金の取引を行う機能、政府の銀行として国庫金を取り扱う機能を有する。これらの機能を用いながら、中央銀行は（広義の）金融政策を遂行している。現代的な金融政策は、狭義の金融政策と、決済システムの健全性維持を含めたプルーデンス政策の二つの軸で構成される。前者の狭義の金融政策は、いわゆるマクロ経済政策の一翼を担う政策であり、物価の安定を最終目標とする経済政策である。後者のプルーデンス政策は、資金決済が円滑に行われ、金融システムが安定的に機能するための政策である。

　中央銀行の歴史は1668年に設立されたスウェーデン国立銀行（スウェーデン語：Sveriges Riksbank）から始まった。1694年にはイギリスにイングランド銀行が設立され、フランス、オランダ、ドイツなどそのほかのヨーロッパの中央銀行の多くは19世紀に設立された。これらの銀行は、当初は商業銀行として発足し、その後漸次、中央銀行に転化し、その形態を整えていった。これに対し、1882年（明治15）設立の日本銀行（日銀）、1913年設立のアメリカ連邦準備銀行（FRB）や、多くの開発途上国の中央銀行は、初めから中央銀行として設立された。こうして現在は世界どこの国にも中央銀行が設立されている。

　このようにヨーロッパ諸国の中央銀行はいずれも創立が古く、それぞれ固有の伝統を有しているが、1993年ヨーロッパ連合（EU）の成立に伴って、1998年EU加盟国中央銀行の中央銀行としてヨーロッパ中央銀行（ECB）が国の枠を超えた中央銀行として設立された。

　前述したように、日本の中央銀行は日銀であり、1882年「日本銀行条例」に基づき設立されて以来の歴史をもつ。日銀は発足後、日本経済の近代化と変動とともに60年間歩んできたが、1942年（昭和17）旧条例は戦時一色の日本銀行法に全面的に改正された。第二次世界大戦後の1949年（昭和24）に戦時色の濃い日本銀行法は一部改正され、政策委員会の設置など民主化の条項が加えられた。しかし戦時立法を母体とする同法は、1950年代後半には大蔵省金融制度調査会（現、金融庁金融審議会）において改正論議の対象になり活発に検討されたが、政府と日銀の関係について調査会報告としての結論に達しなかった。ところが、1980年代後半以降、金融の自由化・グローバリゼーションが急速に進展し、旧態依然とした1949年日本銀行法はこれに適切に対応することがむずかしくなり、同法改正の気運が高まった。

　1997年（平成9）6月、新しい日本銀行法（改正日本銀行法）が制定され、翌1998年4月に施行された。この法改正のポイントは、金融政策や日銀の業務について政府からの独立性を担保すること、政策決定過程の透明性を高めて広く国民に対して政策に関する説明責任を負うことが盛り込まれたことにある。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

発券銀行

中央銀行の第一の性格は、銀行券の独占的発行である。中央銀行の設立前には個々の銀行が銀行券を発行していたが、中央銀行の設立とともにその発券機能は中央銀行に集中され、中央銀行と預金銀行の分化が進んだ。現在では各国とも銀行券は無制限強制通用力をもつ法貨である。金本位制時代には、中央銀行は銀行券発行高と金保有高との関係を一定に保つように義務づけられていた。管理通貨制の現在、こうした義務づけは消滅したが、銀行券の濫発に歯止めをかける仕組みが設けられた。銀行券発行制度または発券制度とは、中央銀行の銀行券発行限度を規定した法律的取決めのことをいう。これは、どの程度の金準備（正貨準備）を置くか、金準備以外の準備資産（保証準備）を引当てとして、どの程度伸縮的に銀行券の発行を認めるかによって、種々の形態に分かれる。金本位制を離れた後は、多くの国は最高発行額屈伸制限制度をとっていたが、ドイツのブンデスバンク法（1957年制定）および改正日本銀行法では銀行券の発行限度と発行保証の規定は廃止されている。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

銀行の銀行

中央銀行は、通常は企業や個人とは直接取引をせず、もっぱら市中金融機関と預金、貸出、債券売買、外国為替(かわせ)の売買などの取引を行っている。中央銀行が銀行から受け入れる預金は、銀行にとっては最終的な支払準備である。先の銀行券の発行は、銀行が中央銀行預金を引き出すことによって行われる。そして預金が不足するときには、中央銀行は貸出あるいは国債等の買いオペレーションによってそれを補填(ほてん)する。中央銀行は銀行に対する「最後の貸し手」として信用秩序の維持（金融システムの安定）のために、金融機関の一時的な流動性不足に対処して緊急貸出を行う。外国為替の売買には、中央銀行が自己の勘定で銀行と行っている場合（ドイツなど）と、中央銀行が政府の代理人としてその業務を行っている場合（日本など）とがある。これは公的外貨準備の保有が中央銀行か政府かの制度上の相違による。多くの国の中央銀行が外貨準備の主要部分を保有しているのは金本位制以来の伝統によるものである。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

政府の銀行

どこの国の中央銀行もその設立の経緯から政府の預金を優先的に受け入れ、また政府の一時的資金不足に対して貸出を行っている。また政府のために国債の発行・償還・利払いの事務を扱っている。なお、中央銀行による新規発行の国債の直接引受けは、多くの国では法律（日本では財政法第5条、日本銀行法第34条）によって禁止されている。なぜならば、中央銀行がいったん国債を引き受け政府へ資金供給を始めると、政府の財政節度は失われ、中央銀行の通貨増発に歯止めがかからなくなり、インフレ発生の懸念が強まるからである。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

金融政策の運営

日本銀行法において金融政策のことは「通貨及び金融の調節」として表示される。中央銀行の通貨および金融の調節手段、すなわち金融政策手段として金利政策（割引政策）、公開市場操作、支払準備率操作がある。その発展の経過をみると、商業手形の割引が中央銀行の伝統的な信用供与方式であったことから、その割引歩合の操作、すなわち割引政策が主要政策手段であった。その後、財政の比重が高まり国債残高が増大し金融市場が発達するにつれて、公開市場操作（オープン・マーケット・オペレーション）が割引政策にかわって重要な政策手段となった。ついで金融機関の流動性が増加するに伴って、支払準備率操作が用いられるようになった。

　金融システムが高度に発達した先進諸国（日本も含む）では、中央銀行はこうした政策諸手段のなかでも、とくに公開市場操作を機動的に活用し、取引先金融機関との間の日常の業務を通して金融を調整し、政策効果の波及・浸透を図っている。公開市場操作には、中央銀行が国債等を民間銀行から買い上げて金利を低下させるもの（買いオペレーションまたは資金供給オペレーション）と、民間銀行に売却することで上昇させるもの（売りオペレーションまたは資金吸収オペレーション）がある。

　以上のような政策手段を用いて日銀が行っているのが、「物価の安定を図ることを通じて国民経済の健全な発展に資する」（日本銀行法第2条）ことである。日銀によれば、物価の安定とは「インフレでもデフレでもない状態」であり、「家計や企業等の様々な経済主体が物価水準の変動に煩わされることなく、消費や投資などの経済活動にかかる意思決定を行うことができる状況」である。日銀は、消費者物価の動向を含めたマクロ経済動向の基調（トレンド）判断を行い、「物価の番人」として金融市場を通じた政策運営によって物価の安定を実現すべく政策運営を行っている。2013年（平成25）以降は、インフレ率（物価上昇率）2％を政策の最終目標とすることを明示するインフレ・ターゲティング政策金融政策を採用している。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

プルーデンス政策

われわれは銀行のATM（現金自動預金支払機）から、自分の預金を手軽に引き出すことも、振込をすることもできる。2000年代以降はオンライン取引で、個々人の大半の資金取引は完了してしまうことも多い。このように、円滑な資金取引（あたりまえに使える金融サービス）は、日本ではいつでも蛇口をひねればきれいな水の出てくる水道サービスのような存在だといえる。ということは、逆にあたりまえに使えなくなれば、非常に不便であり、日々の経済活動に大きな影響が及ぶ。

　元来、プルーデンスprudenceとは、不要なリスクを回避し、（危機発生時には）賢明かつ慎重に行動することを意味している。日本では、信用秩序の維持、ということばが従来用いられてきたが、（専門用語ではあるものの）プルーデンスということばが標準的に用いられるようになってきている。

　日銀のプルーデンス政策とは、さまざまな資金取引が安心して行える環境を国民に提供する政策である。より正確にいえば、民間の金融機関と協力して、そのような仕組み（金融システムや決済システム。以下、システム）を構築し、システムの安定的な運用に努めることである。本政策は、日本銀行法第1条2項の「銀行その他の金融機関の間で行われる資金決済の円滑の確保を図り、もって信用秩序の維持に資する」ことがその目的である。システムの安定性を担保すべく、システムにトラブルが生じそうな（または生じている）場合に、日銀が一時的に資金不足となっている民間金融機関に一時的に資金供給をするという最終手段（最後の貸し手機能）も含まれる。

　とくに2000年代以降、プルーデンス政策についてミクロ・プルーデンス政策とマクロ・プルーデンス政策に区別することが一般化している。両者は独立別個のものではなく、車の両輪のような関係である。

　ミクロ・プルーデンスとは、各金融機関経営の健全性の実現に当局がかかわる政策といえる。この健全性は金融機関相互の関係、つまり金融システムも安定の実現に資するはずなので、日銀によるオンサイトまたはオフサイトのモニタリングが有益となるためである。ここで、オンサイト・モニタリングとは日銀による金融機関への立ち入り検査をさし、考査とよばれる。オフサイト・モニタリングは、民間金融機関から提出される資料の分析やヒアリングを行うことをさす。オフサイトのほうがオンサイトに比べると高い頻度で実施しやすく、機動的な対応にも効果的な傾向が強いが、実際に金融機関に乗り込んで調べることができるオンサイトのメリットも大きい。

　マクロ・プルーデンスは、とくに2008年以降の世界金融危機により、国際的にも重要性に関する認識が高まっている。すなわち、実体経済と金融システム（金融市場と金融機関行動）は独立ではなく、相互的な関係にある。この点を踏まえ、マクロ・プルーデンスでは、金融システム全体に波及するかもしれないダウンサイド・リスクを想定し、金融システムに関する制度設計や政策対応を行っていく。国際的な政策協調が必要な局面も出てくるため、各国の政府や中央銀行間で平時より議論を積み重ねて、意思疎通を図っておくことが重要となる。

［平田英明　2020年10月16日］

組織

中央銀行は公共的性格が強いことから、たいていの国において資本金について全額（イングランド銀行、フランス銀行など）あるいは半額（ベルギー国民銀行、日銀など）政府出資によっている。また政策など重要事項を決定する役員会やその構成は、国によって異なるが、正副総裁などのトップ役員の任命は政府によって行われている。

　日銀の場合、政策委員会が最高意思決定機関であり、総裁・副総裁2人・審議委員6人の計9人で構成される。奇数とすることで、政策決定会合等における採決で引き分けが生じないように配慮されている。通常は執行部である総裁・副総裁2人が議長である総裁の提案について賛成の立場をとるため、賛成が採択されるには審議委員2人以上の賛成を得ればよいことになる。ただし、過去には副総裁が反対をしたケースもある。

　総裁・副総裁・審議委員のいずれも、衆参両議院の同意を経て内閣が任命する。任期は5年。執行役員は正副総裁のほか監事3人以内、理事6人以内が置かれる。理事は、政策委員会の推薦に基づき財務大臣が任命する。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

政府・国民との関係

政府と中央銀行の間では、財政からの要求を金融政策がいかに受け止めるかという点について、政策上の対立が生ずることがある。こうした場合、政府と中央銀行の関係について各国の中央銀行法では、金融政策の中立性を確保するため、従来から中央銀行の政策決定に政府からの独立性を与えている国（アメリカ、ドイツなど）と、1980～1990年代以降の金融のグローバリゼーション（国際的連係化）に伴って中央銀行に独立性を付与する国（イギリス、フランス、日本）とがある。

　日銀の場合、改正日本銀行法において金融政策の自主性（独立性と同義）は尊重されなければならない、とうたわれており、金融政策決定会合に政府関係者は出席することはできるものの、原則として決定に介入することはできない。また日銀は金融政策の内容および過程を国民に明らかにするよう努めなければならないとある（第3条）。日銀は金融政策についての独立性を与えられた半面、自ら決定した金融政策についての説明責任を義務づけられることになった。また日本銀行法は、日銀の金融政策は政府の経済政策の基本方針と整合的なものとなるよう、つねに政府と連絡を密にし、十分な意思疎通を図らなければならない（第4条）とある。なお、第二次安倍政権下の経済政策（アベノミクス）では、第一の矢として日銀の金融政策の具体的な方策に言及したり、政権の意向に沿った人事が進められたりするなど、独立性（政治からの中立性）が十分に担保されているかについて疑問が呈されることも多い。

［石田定夫・平田英明　2020年10月16日］

『M・H・コック著、吉野俊彦監訳『中央銀行金融政策論』（1957・至誠堂）』▽『R・S・セイヤーズ著、西川元彦監訳『イングランド銀行』（1979・東洋経済新報社）』▽『B・H・ベクハルト著、矢尾次郎監訳『連邦準備制度』（1978・東洋経済新報社）』▽『ドイツ・ブンデスバンク編、呉文二・由良玄太郎監訳『ドイツの通貨と経済』（1984・東洋経済新報社）』▽『西川元彦著『中央銀行』（1984・東洋経済新報社）』▽『田尻嗣夫著『中央銀行――危機の時代』（1997・日本経済新聞社）』▽『三木谷良一・石垣健一編著『中央銀行の独立性』（1998・東洋経済新報社）』▽『鐘ヶ江毅著『中京大学経済学研究叢書7　新しい日本銀行――改正日本銀行法の研究』（1999・勁草書房）』▽『日本銀行金融研究所編『新しい日本銀行――その機能と業務』（2000・有斐閣）』▽『呉文二・島村高嘉・中島真志著『読本シリーズ　金融読本』第26版（2007・東洋経済新報社）』▽『日本銀行「「物価の安定」についての考え方」（2006）』▽『平田英明「金融・金融政策　進化する金融システム」（浅子和美・飯塚信夫・篠原総一編『入門・日本経済』第6版所収・2020・有斐閣）』

イングランド銀行
ロンドンの中心部、シティにあるイギリスの中央銀行（写真左）。1694年の開設だが、現在の建物は1924～39年のもの。「ザ・バンク」「スレッドニードル街の老婦人」ともよばれる。写真右奥は旧王立取引所。イギリス　ロンドン©Masashi Tanaka">

イングランド銀行

ヨーロッパ中央銀行
1998年、EU（ヨーロッパ連合）加盟国の中央銀行の出資により、ドイツの金融中心地フランクフルト・アム・マインに設立された。欧州中央銀行、ECB（European Central Bank）ともよばれる。ドイツ　フランクフルト・アム・マイン©Shu Okada">

ヨーロッパ中央銀行

日本銀行本店
1882年（明治15）に設立された日本の中央銀行。現在の本館（旧館）の建物は建築家辰野金吾の設計で、96年（明治29）に完成した。現存する明治時代の洋風建築のなかでももっとも重要な建造物の一つである。写真後方は1973年（昭和48）に完成した新館。国指定重要文化財　東京都中央区©Seishohmaru">

日本銀行本店

出典　小学館　日本大百科全書(ニッポニカ)日本大百科全書(ニッポニカ)について　情報 | 凡例

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