Stagflation - stagflation

A compound word of stagnation and inflation. It refers to a situation in which recession and inflation occur simultaneously. Usually, as shown by the Phillips curve, empirically, the price level falls during a recession, and it is said that there is a trade-off between unemployment and inflation, in which the price level must rise in order to reduce the unemployment rate. However, in the late 1960s, cost-push inflation occurred simultaneously in the UK due to rising unemployment and rising wages. Furthermore, during the first oil shock in 1973, while the world was in a simultaneous recession, the price level rose at double-digit rates across the board in developed countries. In order to explain the coexistence of unemployment and inflation, the monetarist interpretation of inflation, as represented by Milton Friedman, and the economic policy, have emerged. In other words, if inflation occurs under a certain level of high unemployment, the expected future inflation rate will follow suit and rise. Even if inflation is suppressed through tightening of fiscal and monetary policies and the actual inflation rate falls, stagflation occurs when high unemployment and high inflation rates coexist until expected inflation follows suit and settles down. In order to prevent this, it is important to abandon Keynesian policies, stabilize the money supply, and allow the economy to function autonomously.

The second oil shock, triggered by the Iranian Revolution in 1979, once again forced the world economy into a state of stagflation. However, during the first oil shock, Japan's real GDP (gross domestic product) growth rate in 1974 (Showa 49) turned negative for the first time since the war, and consumer prices rose by more than 20%, whereas the impact of the second oil shock on the Japanese economy was not as great as that of the first oil shock. This is likely due to the fact that, unlike the first oil shock, there was no domestic inflation during the second oil shock, that lessons learned from the first oil shock were learned, and that measures to curb aggregate demand and tightening measures were quickly implemented in both fiscal and monetary terms, and that wage growth rates were kept down.

[Tetsuya Hitosugi and Toru Haneda]

Source: Shogakukan Encyclopedia Nipponica About Encyclopedia Nipponica Information | Legend

スタグネーションstagnation（経済停滞）とインフレーションinflationの合成語。不況とインフレが同時進行する状況を示す。通常、フィリップス曲線で示されるように、経験的には不況下において物価水準は下落しており、失業率を減少させるためには物価水準の上昇を受け入れなければならないという、失業とインフレの間のトレード・オフの関係が存在するとされる。しかしながら、1960年代後半ごろにイギリスにおいて失業率の上昇と賃金の高騰によるコストプッシュ・インフレーションが同時に発生した。さらに、1973年の第一次オイル・ショック時においては、世界同時不況が発生する最中、先進国は軒並み二桁(けた)台の率で物価水準が上昇した。こうした失業とインフレの共存する現象を説明すべく、ミルトン・フリードマンに代表される、マネタリズム（貨幣主義）的インフレ解釈と、同じく経済政策が登場するに至った。すなわち、ある程度の高い失業率の下でインフレがおこると、将来の予想インフレ率が追随して上昇してしまう。財政・金融政策による引締めでこれを抑制して現実のインフレ率を落としても、予想インフレ率がそれに追随して落ち着くまでは、高失業率と高インフレ率が共存するのがスタグフレーションであるとし、これを防ぐためにはケインズ的政策を放棄して、貨幣供給を安定させ、経済の自律性を発揮させることが重要であるとするものである。

　1979年のイラン革命に端を発した第二次オイル・ショックにより、世界経済はふたたびスタグフレーションの状況に追い込まれた。しかし、第一次オイル・ショック時には、1974年（昭和49）の日本の実質GDP（国内総生産）成長率が戦後初めてマイナスとなり、消費者物価の上昇率が20％を超えるほどであったのに対し、第二次オイル・ショックが日本経済に与えたインパクトは、第一次オイル・ショックほどには大きくならなかった。これは、第二次オイル・ショック時には、第一次オイル・ショック時と異なり国内要因のインフレがおきていなかったこと、第一次オイル・ショックの教訓を生かして財政面・金融面それぞれにおいて総需要抑制策・引締め策が迅速に行われたこと、そして賃金上昇率が抑えられたことなどが功を奏したものと思われる。

［一杉哲也・羽田　亨］

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